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      業界資訊

      保險行業:年金信托模式風險暴露度或更大

      日期:2010-02-01

      近日,美國國會預算辦公室(cbo)稱,由于全球信貸危機對金融市場及美國經濟的打壓程度加深,過去一年半內,美國養老金資產下跌至少1萬億美元,損失可能最高達2萬億美元。

      同時,英國、智利、阿根廷等國家也陸續曝出私人養老基金蒙受損失的消息。有報道稱,英國私人養老基金受到金融危機的影響更甚,人均損失額達2萬英鎊。但隨后,英國官方出面澄清稱,養老金計劃并未面臨很大的風險。

      日前,本報記者專訪了英國最大的保險公司之一的標準人壽年金政策負責人john lawson,并對中英兩國養老金政策進行了部分比較分析。

      john曾在標準人壽工作9年,之后在蘇格蘭銀行工作8年,并于2001年重新加入標準人壽。作為標準人壽和英國保險行業的代表,他目前參與包括英國、歐洲和亞洲政府在內的年金工作。

      英標受金融危機影響不大

      《21世紀》:你怎么看待美國養老金賬戶出現的大幅縮水?

      john:美國的養老金賬戶的確受到一些威脅,尤其是他們有一種養老金計劃的運作方式,是鼓勵員工將養老金基金投資在自己公司的股票上,一旦企業出現問題,員工不僅失去工作,還會失去養老金。因此,我希望美國能夠從中吸取教訓,把養老金資產進行分散投資,而在英國則有比較多的選擇,很多如債券類,風險比較小的投資品種。

      《21世紀》:席卷全球的金融危機下,英國的年金市場是否受到沖擊?

      john:在英國,更多的不是信用風險,而是金融危機引發經濟衰退,有些企業破產倒閉,資不抵債,造成企業債的質量下降,進而導致年金資產出現風險。不過,英國政府有一個補償機制,即養老保險保障基金,一旦雇主破產,養老金受益人便可從基金獲得相應補償。

      《21世紀》:標準人壽管理的養老金受到的影響程度如何?

      john:標準人壽運作年金資金一般有兩個投資方向,政府債和企業債,其中以政府債居多,因此沒有受到大的影響。截至9月末,標準人壽資本盈余水平較法定要求高出34億英鎊。

      中英年金模式對比

      《21世紀》:英國的年金模式對中國有何借鑒?

      john:英國的年金稱為補充養老保險,有兩種運轉方式,一種是建立在信托基礎上的計劃,稱為信托模式;另一種是建立在合同基礎上的計劃,稱為合約模式。

      信托模式是比較傳統的方式,因為當年員工和企業的關系相對穩定,而現在很少人能在一家企業從一而終,所以以保險合同為基礎的新型體制不斷壯大。中國也將面臨這種趨勢。

      在英國,90%以上的補充養老保險由保險公司提供,保險公司采用一種開放的設計和投資機制。例如,投資者買了我們公司的企業年金后,投資不一定由我們完成,而是可以向不同的外部投資機構————基金、證券、銀行等————開放,我們只是給他做一個整體的投資安排,有點像受托人。

      《21世紀》:哪種機制在危機下的風險暴露度更大?

      john:我個人認為信托模式的風險更大。在英國這兩種模式是不同的監管部門在管,通常對保險公司的監管更加嚴格。保險公司有嚴格的內外部審計,投資策略也相對嚴謹。而信托模式,特別是小的信托計劃,經常在流程上有一定風險。

      此外,即便保險公司倒閉,英國的保險保障基金會保證投保人90%的利益不受損失。而很多案例表明,如果是信托制的,很多投保人的利益得不到保障。

      《21世紀》:英國對年金的監管有幾個部門?分別扮演什么角色?

      john:英國共有四個監管機構管企業年金,一個是財政部門,負責制定稅收政策;其次是勞工和養老保障部門,負責第一支柱的基本養老保險;第三個是金融服務監管部,對銀行、證券、保險等進行混業經營的監管;還有一個是剛剛成立的、專門針對養老金進行監管的部門,主要監管企業補充養老保險中風險較大的“待遇確定型”的那部分業務,確保相關機構能夠如約履行養老待遇,制定收費標準及管理標準等,這部分的市場規模目前在20%左右。

      21世紀經濟報道

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