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      財經聚焦

      央行聲明或認可當前政策效果 露出緊縮放緩跡象

      日期:2011-03-29

      央行貨幣政策委員會日前召開2011年第一季度例會,會后聲明的字里行間顯示出其對當前貨幣政策調控效果的認可。央行28日發布的新聞稿稱,“會議認為,當前我國貨幣信貸形勢正向宏觀調控的方向發展”。

      一季度例會聲明稱,“會議分析了當前國內外經濟金融形勢。會議認為,當前我國貨幣信貸形勢正向宏觀調控的方向發展,但經濟金融面臨的環境依然復雜,世界經濟繼續緩慢復蘇,但復蘇的基礎仍不夠牢固;我國經濟繼續保持平穩較快發展,但發展中的問題依然突出”。聲明同時表示,“要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響”。

      對于當前宏觀經濟形勢的這一表態,與上次例會的會后聲明明顯不同。央行貨幣政策委員會2010年第四季度例會聲明稱,“會議認為,明年世界經濟有望繼續恢復增長,但不穩定不確定因素仍然較多;我國經濟向好勢頭進一步鞏固,金融體系繼續平穩運行,但貨幣信貸和流動性管理及防范金融風險的任務仍然艱巨”。

      分析師表示,本次例會聲明并未延續“貨幣信貸和流動性管理及防范金融風險的任務仍然艱巨”的表述,顯示央行對貨幣信貸增長過快和流動性壓力的擔憂較前期有所降低。同時,“貨幣信貸形勢正向宏觀調控的方向發展”的表述顯示央行對當前調控效果的認可,預示著政策收縮節奏和力度短期或放緩。

      國泰君安最新宏觀策略報告判斷,由于在政策調控等因素影響下經濟已經下行,未來政策緊縮力度將逐步減弱。準備金率或還有一次上調,今年二季度還有一次存款單邊加息,而下半年緊縮政策將逐步淡出。

      在論述流動性管理和貨幣信貸控制方面,一季度例會聲明稱,“要綜合運用多種貨幣政策工具,逐步健全宏觀審慎政策框架,有效管理流動性,保持合理的社會融資規模和貨幣總量”。而上一次例會聲明則強調“綜合運用多種貨幣政策工具,把好流動性這個總閘門,引導貨幣信貸向常態回歸,實現合理適度增長”。分析人士認為,本次的“有效管理流動性”這一用詞的力度明顯弱于“把好流動性這個總閘門”,顯示出未來緊縮力度可能放緩的跡象。

      事實上,伴隨數次準備金率上調,去年底以來貨幣信貸增速已經開始高位回落,收縮力度的放緩已在預期之中。2月末,廣義貨幣(M 2)余額73.61萬億元,同比增長15.7%,增幅比1月末和上年同期分別低1.5和9.8個百分點。中金公司首席經濟學家彭文生預期,3月份廣義貨幣(M 2)同比增長15.1%,增幅繼續放緩;3月份新增人民幣貸款7000億元,貸款存量同比增幅將從2月的17.7%降至16.5%。國泰君安首席宏觀經濟學家李迅雷預期貨幣供應量的回落幅度更大,3月M 1增速為14.2%,M 2增速為14.4%;全年M 1增速僅11%,M 2增速僅14.2%。

      對于穩定價格總水平的政策目標,一季度例會聲明的用語也更為溫和“強調穩定價格總水平的宏觀調控任務”,而上一次例會聲明則強調“把穩定價格總水平放在更加突出的位置”。

      中金公司最新宏觀經濟周報預測,3月C PI同比上升5.0%,但環比下降0.5%。興業銀行(601166,股吧)資深經濟學家魯政委預計,3月CPI同比上升5.0%至5.4%,環比下降0.2%至0.5%。

      來源:經濟參考報  作者:劉振冬

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